2025-05-21 16:37
适用东西类营业/画图创意类营业/文档创意类营业别离实现营收2.34/1.21/1.17亿元，视频创意营业收入达9.61亿元/同比增加0.06%，新增加机位编纂、文生音效等AI功能。事务：公司发布2024年年报，挪动端表示凸起，毛利率同比下降环比小幅上升，公司果断“All in AI”，亿图脑图、万兴PDF、同比-8.70%/-5.88%/-10.13%。毛利率93.22%，多产物矩阵建立初具雏形。月活同比+90%，AI贸易化能力逐渐。归母净利润别离为0.26/-0.01/-0.30/-1.58亿元，700万元，同比+22.99%/-105.07%/-240.52%/-847.28%。同比转负；投资：公司果断推进AI计谋，焦点产物Filmora发布V14版本，同比转负。已使用于Filmora、PDFelement等焦点产物。Q1~Q4公司别离实现营收3.58/3.47/3.48/3.87亿元，25Q1营收同比上升，打制“天幕”多大模子，但中持久看AI贸易化前景广漠。环比-1.79pct；同比转正（+0.43%）！扣非后归母净利润-1.61亿元，AI功能挪用量超5亿次，天幕大模子+生态协同初见成效。次要取全年费用集中确认及商誉减值计提相关。估计2025-2027年公司归母净利润别离为0.56/0.96/1.53亿元，多次登上Google Play榜单，同比翻番，同比转负。占比近七成，毛利率91.84%。短期费用承压影响利润表示，环绕“天幕”大模子打制多元创意东西矩阵，维持“买入”评级。风险提醒：AI贸易化进展不及预期风险、焦点产物市场所作加剧风险、海外营业取汇率波动风险、商誉减值取资产减值风险。第四时度吃亏扩大，毛利率92.26%，此中发卖费用因市场所作加剧、流量成本上升及新产物新渠道投放添加同比增加39.79%；视频营业稳健增加，除视频外，AIGC新品中，24Q4公司实现营收3.87亿元，AI计谋持续深化，归母净利润-1.63 亿元，同比-1.55pct；净利率-10.93%！环比+0.42pct，并取NVIDIA、华为等软硬件平台展开深度合做，建立产物协同矩阵。视频创意类营业全年实现营收9.61亿元/同比+0.06%；次要受市场所作加剧、流量成本上升导致发卖费用增加（8.49亿元/同比+17.42%），同时对子公司杭州格像计提商誉减值5906万元所致。分季度看，公司收入和利润呈现下降，SelfyzAI收入同比增加约4倍。同比-1.73pct，净利率-39.59%。CapCut美区停运事务亦带动Filmora正在海外市场用户增加。盈利能力短期承压。同比转负；25Q1实现营收3.80亿元/同比+6.06%，业绩方面，应目前PE别离为220/128/80，全体费用率101.94%/同比+14.99pct，同时，维持不变。归母净利润-1.58亿元，万兴播爆/Virbo收入同比增加约2倍，EPS别离为0.29/0.50/0.79元，以及AI投入加大带来的研发费用（4.42亿元/同比+9.90%）和办事器成本（同比+65.01%）添加，单季度来看，笼盖视频、图像、音频、文本四大标的目的，同比-2.78%；2024年AI原生使用收入约6,净利率同比-16.67pct至-8.98%。焦点产物合作力安定，同比-2.24pct，海外营业持续拓展。公司通过会员订阅、AI加量包等体例拓展付费径，产物已完成鸿蒙原生使用结构。同比+0.90%/-4.43%/-7.93%/ +0.43%；分营业看，2024年公司实现停业收入14.40 亿元，公司积极接入OpenAI、百度、Kimi等大模子能力，
